微头条丨闽东电力2026年中报管理层讨论与分析：来水偏枯与政策退坡共振，业绩承压中推进海上风电与新兴业态布局
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分行业收入 2026年上半年 占比 同比增减 2025年全年 占比 电力行业2.32亿元97.89%-10.14%5.65亿元94.39%地产行业102.24万元0.43%-96.03%2,663.36万元4.45%其他399.82万元1.68%+1.54%694.35万元1.16%
分产品口径下，房地产销售仅7.30万元，同比-99.70%；电力销售2.26亿元，同比-11.20%。收入结构的"归核"特征明显：2025年全年电力行业占比94.39%，2026年上半年升至97.89%，地产行业占比由4.45%压缩至0.43%。
电源侧的增长引擎发生切换。2026年上半年水力发电量36,801.2万千瓦时（-15.8%）、风力发电量19,572.3万千瓦时（-5.1%），光伏发电量1,098.9万千瓦时（+26.6%）成为唯一正增长电源。权益装机容量由2025年末的58.78万千瓦增至2026年6月末的58.89万千瓦，增量全部来自光伏（2.16万千瓦增至2.27万千瓦），水电（37.18万千瓦）与风电（19.44万千瓦）装机持平，结构占比分别为63.1%、33.0%、3.9%。
值得关注的是资产重组节奏的整体后移。控股股东宁德国投公司对原承诺作出变更：宁德市东晟房地产有限公司剥离期限由2025年12月31日延后至2028年12月31日，已参股三家水电和风电公司的股权注入或转让期限由2025年12月31日延后至2030年12月31日。房地产收入接近归零与剥离承诺期限延后并存，地产板块的退出节奏慢于此前规划。
主要财务指标 2026年上半年 2025年上半年 同比增减 2025年全年 营业收入2.37亿元2.88亿元-17.65%5.98亿元（-0.75%）归母净利润2,941.47万元7,118.82万元-58.68%5,887.67万元（-65.23%）扣非净利润2,242.29万元6,312.00万元-64.48%4,624.55万元（-59.73%）经营活动现金流净额3,015.89万元6,056.02万元-50.20%2.43亿元（+9.66%）加权平均ROE1.14%2.80%-1.66个百分点2.32%（-4.50个百分点）
管理层对收入与成本变动的归因均为"无重大变化"，利润下滑的解释集中在量价两端：
