阅卷·机构半年报｜中国人寿2026上半年净利增228.6% 投资弹性与负债优化双线跃升 焦点观察
上证报中国证券网讯（记者韩宋辉）中国人寿近日发布2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入4343.07亿元，同比增长81.5%；归属于母公司股东的净利润1344.89亿元，同比增长228.6%；基本每股收益4.76元，加权平均净资产收益率21.07%。
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上半年利润高增由投资端主导。半年报显示，公司总投资收益率5.58%，同比提升2.29个百分点。中国人寿副总裁刘晖在业绩发布会上表示，寿险资金属长期属性，公司近20年平均投资收益率达5.15%。
在业内人士看来，在长端利率下行、权益及资本市场波动、负债端与新单压力等行业共性压力之下，如何降低投资端对利润弹性的影响，将是包括中国人寿在内的头部寿险公司须直面的共同挑战。
中国人寿总裁助理侯晋表示，短期波动是公司服务国家大局、培育长期价值过程中的阶段性会计特征。公司对此有充分的管理预期。
投资收益释放主导利润高增
截至6月末，公司总资产突破8万亿元、升至8.09万亿元，投资资产近7.95万亿元。
刘晖介绍，公司投资新质生产力年均复合增速达30%，投资规模超过5400亿元，以股权直投、PE基金、S交易等多元模式服务科创。
华创证券在研报中指出，公司股票与基金合计占比19.16%、较上年末提升2.23个百分点，FVTPL占比降至62%、反映在估值低点主动加仓高股息资产。
侯晋表示，目前公司公开权益投资在会计计量上分为两种，一种是相关价值变化不直接影响当期利润，而计入资产负债表的其他综合收益，典型代表是盈利稳定、分红率较高的优质蓝筹股标的；另一种是收益和市值波动直接计入当期损益，典型代表是成长型企业、新质生产力领域的标的。所以，公司在支持新质生产力方面加大投资力度之后，从会计计量的角度，短期利润会呈现一定的波动。
负债端价值率改善
负债结构优化推动价值增长。半年报显示，上半年新业务价值381.67亿元，同比增长33.7%；首年期交保费1012.94亿元，同比增长24.7%，历史同期首次突破千亿；十年期及以上首年期交保费361.21亿元，同比增长19.2%。
中国人寿总裁利明光将“首年期交保费首次半年突破千亿”列为上半年多项指标再创新高的代表之一。侯晋介绍，公司中期内含价值超1.6万亿元、较上年末增长10%，新业务价值超381亿元、同比增长33.7%，均处于行业领先地位。
中金公司认为，公司个险渠道新业务价值334.6亿元、同比增长37.5%，新业务价值率同比提升6.4个百分点至39.1%，缴别改善与队伍结构优化共同推升价值率。
公司同步推进渠道改革。利明光介绍，公司全渠道经营以个险为基本盘，个险、团险、银保、互联网等销售渠道多点开花。
中国人寿总裁助理兰永洪表示，截至6月末，个险队伍规模约61万人、稳居行业首位，绩优人力占比同比提升3.6个百分点，新人13个月留存率提升2.7个百分点。银保渠道方面，中国人寿副总裁伍健介绍，此定位战略发展渠道，合作银行超110家、核心渠道期交贡献度超70%，上半年客户经理人均期交产能提升37.1%。
中期派息劲增五成
利明光介绍，公司中期拟派发现金红利101.19亿元，同比增长50.4%；自上市以来，累计分红超过2550亿元。
中金公司指出，公司首次披露剔除公开市场权益等短期波动影响后的净利润576.1亿元、同比增长12.7%，可能推动行业估值逻辑由交易股市beta逐步回归至营运利润框架，信号意义积极。
半年报显示，公司综合偿付能力充足率197.78%，核心偿付能力充足率156.80%，分别较上年末提升23.77、28.03个百分点。
侯晋表示，得益于良好的管理成效和充足的偿付能力，公司对抵御短期报表波动、实现长期价值有足够的底气。
展望未来，开源证券测算，公司上半年合同服务边际8133亿元，较上年末增长5.8%，为未来利润释放蓄力。
