今日报丨【券商聚焦】国投证券维持众安在线买入评级指核心业务盈利改善

2026-09-10 14:06:06 来源：金吾财讯

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金吾财讯|国投证券发布研报指，众安在线(06060.HK)披露2026年中期业绩，上半年总保费165.58亿元（YoY-0.6%），保险服务收入169.89亿元（YoY+12.9%）；承保综合成本率95.5%（YoY-0.1pct），承保利润7.73亿元（YoY+17.8%）。受权益市场上行带动，总投资收益15.96亿元（YoY+150.0%），归母净利润同比+132.2%至15.50亿元。保险业务方面，保费结构持续优化。综合赔付率同比+2.2pct至56.9%，综合费用率同比-2.3pct至38.6%，费用端改善对冲赔付率上行。分生态看，健康生态总保费67.14亿元（YoY+7.0%），COR同比-0.2pct至92.7%，其中众民保系列总保费同比+60.5%；数字生活生态总保费77.43亿元（YoY+24.7%），COR同比-0.7pct至99.2%，电商业务总保费同比+45.5%；汽车生态总保费15.41亿元（YoY+4.2%），新能源车险保费同比+105.7%，COR同比+2.1pct至93.3%；消费金融生态主动收缩，总保费同比-79.2%至5.60亿元，期末承保在贷余额较2025年末下降54.2%。投资端，截至2026H1末股票及权益型基金占比较年初9.1%提升至13.2%，上半年年化总投资收益率7.8%（同比+4.5pct），公允价值变动收益约7.97亿元。科技与银行板块同步改善。科技分部上半年净利润0.17亿元，上年同期亏损0.56亿元，实现扭亏为盈；已上线1000+数字员工，健康险自动核保率达99%。ZA Bank上半年净收入5.78亿港元（YoY+26.6%），净利润0.71亿港元（YoY+43.7%），净息差同比提升61bp至2.99%。国投证券预计公司2026-2028年EPS分别为1.08元/1.15元/1.23元，考虑“保险+科技”稀缺性、核心业务盈利改善及当前估值处于较低水平，维持买入-A评级，给予0.7x 2026E P/B，对应6个月目标价13.07港元。

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