新红利逻辑切换 利润增长成核心驱动力


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CFi.CN讯:数据显示,10年期国债收益率已在1.65%附近横盘,CPI为0.9%,PPI升至5.0%,两者剪刀差扩大至约4个百分点。银行、煤炭等传统红利板块市净率处于近10年高位,而股息率分位回落;家用电器、食品饮料等行业股息率处历史高位,但主因股价下跌而非分红提升。

近期机构研报指出,支撑过去三年红利行情的‘类债逻辑’正在退潮——利率难再大幅下行、分红率逼近上限、估值修复基本完成。研报认为,红利收益来源正从贴现率下降驱动的估值抬升,转向企业盈利改善带来的可持续分红增长。

研报指出,当前‘资金端实际利率为正、企业端实际利率为负’的背离格局,既支撑居民对稳定现金回报的需求,又强化上游企业盈利和分红能力。PPI持续为正、CPI低位徘徊的组合仍具延续性,利好真正具备利润增长潜力的高股息行业。

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